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經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 “中國需要進一步推動人民幣的國際化。一方面可以緩解貨幣錯配的問題,另一方面,必須有其他的貨幣將來才真的有可能分散風險。”12月17日,北京大學國家發(fā)展研究院副院長黃益平在“《財經(jīng)》年會2023:預測與戰(zhàn)略”上表示。
黃益平提到今年國際貨幣體系發(fā)生的兩件事情:首先是美聯(lián)儲加息。美聯(lián)儲從年初開始加息,到上周初,一共加了425個基點的利率,現(xiàn)在最高已經(jīng)到了4.5%,這樣的變化在過去歷史上前所未有。似乎明年可能還會看到美聯(lián)儲繼續(xù)加息。
第二是俄烏沖突爆發(fā)以后,美國領(lǐng)著一些盟國對俄羅斯實施經(jīng)濟制裁,其中一條就是凍結(jié)了俄羅斯央行的外匯儲備,包括美元、歐元、日元、英鎊等主要國際貨幣。
美聯(lián)儲加息為什么事關(guān)我們的國際貨幣體系?黃益平表示,最重要的一個原因,美元是國際貨幣,美聯(lián)儲是全世界最重要的央行。美國貨幣政策的調(diào)整對于其他很多國家都會有溢出效應(yīng)。
黃益平進一步解釋,美聯(lián)儲開始貨幣政策寬松的時候,全世界的流動性都會變得寬松,很多國家包括新興市場國家都可能會得到一定的經(jīng)濟增長的支持。因為美國的寬松意味著大量的流動性流入這些新興市場國家,對這些國家來說,流動性變得充裕、市場利率下降、貨幣升值、資產(chǎn)價格上升,有可能對經(jīng)濟增長產(chǎn)生一種正面的助力。而當美聯(lián)儲開始收緊的時候,這些變化都會發(fā)生逆轉(zhuǎn)。資本會外流,貨幣會貶值,國內(nèi)的市場利率會上升,資產(chǎn)價格會下降,甚至嚴重的,在一些國家會引發(fā)金融危機。今天的國際貨幣體系造成了很多國家不得不被動接受美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整的結(jié)果。
當被動的接受美聯(lián)儲調(diào)整政策的溢出效應(yīng)時,黃益平表示,這是以美元為主的副產(chǎn)品,唯一能降低沖擊后果的手段就是把經(jīng)濟基本面搞得穩(wěn)健一點,比如經(jīng)濟項目、財政赤字、經(jīng)濟增長、通脹、貨幣不要被明顯高估等,做好了可以降低對于外部沖擊的后果。
“但事實上我們不能改變的一點是,以美元為主的國際貨幣體系對很多新興市場國家來說,只要你金融體系開放,都有一個貨幣錯配的問題。”黃益平表示,貨幣錯配簡單來講,就是你的負債都是美元,你的資產(chǎn)都是國內(nèi)的貨幣,這時候只要匯率一出現(xiàn)波動,貨幣一出現(xiàn)貶值,有很多債權(quán)人就開始擔心他們的資本,可能引發(fā)資本外流,甚至資本外逃。
因此,黃益平認為,中國需要進一步推動人民幣的國際化。
對于人民幣要國際化的方向,黃益平認為要有所“講究”。比如,過去一直做人民幣國際化,更多強調(diào)的是政策意圖,強調(diào)支付的功能,下一步要把更多的關(guān)注點放在市場的需求,放在儲值的功能。即便我們要開放,仍然需要考慮國際化和維持穩(wěn)定的關(guān)系,開放也要穩(wěn)?。旱谝恢v究持續(xù);第二要有充分的條件;第三即便做成了,還有一些預防性的措施,比如宏觀審慎措施等。最后,人民幣國際化應(yīng)該是全世界全方位的人民幣國際化,盡可能不要把它做成一小撮國家才使用的貨幣。
談到人民幣要成為一個國際化的貨幣所需的條件,黃益平提到三點:第一,要有一個比較強大的經(jīng)濟,但開放度要非常高;第二,得有一個非?;钴S的、開放的、有流動性的、有很多豐富金融產(chǎn)品的市場;第三,得具有一個相當完備的法律、金融等制度體系。
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