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貴州茅臺:茅臺旺季終端價格破千,增投200噸旨在價格維穩(wěn)

貴州文化網(wǎng) 發(fā)表于：2016-09-13 14:54:25 來源：東方證券作者：點擊：評論：0

核心觀點。

雙節(jié)日期接近,高端白酒整體旺季價格抬頭。五糧液出廠價在9月15日上調(diào)60元至739元/瓶,超過其歷史高位729元,且針對KA供貨價提至759元。而國窖1573也對四川片區(qū)實施終端配額制控量漲價。我們認(rèn)為這主要因為今年中秋國慶雙節(jié)較為靠近,經(jīng)銷商對于高端白酒漲價預(yù)期較強。消費需求端企穩(wěn),高端白酒整體旺季價格有所抬頭。

茅臺旺季終端價破千,價格體系維穩(wěn)勢在必行。9月2日茅臺京東價為1039元,商超零售價格除個別省份外均已突破千元。終端價格持續(xù)上移。目前飛天茅臺一批價在950-960左右,已基本保持穩(wěn)定。目前公司注重市場價格在需求推動下的自然回升,價格體系維穩(wěn)勢在必行。

茅臺針對專賣店體系增投200噸旨在價格維穩(wěn)。據(jù)糖酒快訊報道,茅臺針對專賣店(經(jīng)銷商)體系新增200噸的配額,分配到個體專賣店在0.1-1噸之間,旨在緩解旺季供不應(yīng)求態(tài)勢,從而起到維持價格穩(wěn)定,防止中秋國慶旺季價格上漲過快醞釀風(fēng)險。此次投放的200噸計劃內(nèi)價格維持819元/瓶,計劃外999元/瓶,提升經(jīng)銷商拿貨成本,預(yù)防囤貨需求推高價格對終端動銷造成損害,反映出公司應(yīng)對市場迅速反應(yīng)的管理效率以及對市場量價進行精確調(diào)控的實力。我們認(rèn)為此舉有助于穩(wěn)定茅臺價格體系,四季度批格上漲速度有望趨緩。

全年控量保價政策到位,明后年或存提價訴求。今年茅臺上半年銷售1.5萬噸,下半年計劃量僅剩8000噸供不應(yīng)求態(tài)勢加劇。我們認(rèn)為年內(nèi)出廠價上調(diào)可能性小,在明后年站穩(wěn)千元后或?qū)⒋嬖谔醿r訴求。在高端白酒整體需求弱復(fù)蘇下,未來仍將量價齊增。

財務(wù)預(yù)測與投資建議。

我們預(yù)測公司2016-2018年每股收益分別為14.14、15.98、16.98元,我們選取白酒可比公司估值,包括瀘州老窖、五糧液、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)、洋河股份,給予公司2016年25市盈率,對應(yīng)目標(biāo)價為353.57元。維持買入評級。

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